Criptomonedele, create inițial ca alternativă la sistemul financiar tradițional, evoluează rapid către un sistem bancar din umbră bazat pe credit, conform unui studiu recent care ridică semne de întrebare serioase privind reglementarea acestui sector aflat în plină expansiune, studiu publicat în revista Review of International Political Economy.
Cercetarea realizată de politologii Christopher Olk și Louis Miebs de la Universitatea din Berlin semnalează o transformare fundamentală a ecosistemului crypto, cu implicații semnificative pentru stabilitatea financiară globală.
Această evoluție reprezintă o îndepărtare semnificativă de viziunea originală a creatorilor Bitcoin și ai altor criptomonede, care promovau descentralizarea și independența față de instituțiile financiare tradiționale.
Prăbușirile din 2022, simptome ale unei probleme sistemice
Cercetătorii germani au analizat în profunzime prăbușirea din 2022 a unor proiecte majore din domeniul crypto, precum stablecoin-ul TerraUSD sau platforma de schimb FTX. Contrar opiniei populare, ei susțin că aceste incidente nu au fost cazuri izolate de fraudă, ci mai degrabă simptome ale unei evoluții sistemice îngrijorătoare.
Studiul arată că criptomonedele au început să funcționeze tot mai mult ca bani, dar doar pentru că platformele centralizate au creat relații de credit, au asigurat lichiditate și au permis convertibilitatea cu monedele suverane.
Stablecoin-urile, bani din umbră fără garanții adecvate
O atenție deosebită este acordată în studiu așa-numitelor „stablecoin-uri”, active crypto a căror valoare este ancorată de monede naționale, cum ar fi dolarul american. Potrivit cercetătorilor, aceste instrumente financiare corespund definiției „banilor din umbră”.
Cercetătorii consideră că stablecoin-urile par să ofere stabilitate de preț și asigură convertibilitatea în monedă suverană fără a trebui să fie securizate de stat. În acest proces, ele adoptă funcții centrale ale sistemului financiar, existând totodată într-o zonă gri din punct de vedere al reglementării.
Cine va crea banii viitorului și cu ce reguli?
În lumina acestor evoluții, cercetătorii germani pledează pentru o reevaluare politică a criptomonedelor, cu accent pe implementarea unor reglementări similare celor aplicate băncilor tradiționale.
Studiul ridică întrebări fundamentale care devin pertinente în lumina ultimelor evoluții: Cine va avea permisiunea de a crea bani în viitor și ce reglementări se vor aplica?
Implicații pentru investitori și autoritățile de reglementare
Pentru investitorii în criptomonede, concluziile studiului sugerează necesitatea unei evaluări mai atente a riscurilor asociate cu diverse proiecte crypto, în special cele care promit stabilitate fără a avea mecanisme transparente de garantare.
Pentru autoritățile de reglementare, cercetarea subliniază urgența dezvoltării unor cadre normative care să țină pasul cu inovația rapidă din acest sector, protejând în același timp stabilitatea sistemului financiar în ansamblu.
Băncile centrale din întreaga lume, inclusiv Banca Centrală Europeană și Rezerva Federală americană, studiază deja modalități de implementare a propriilor monede digitale (CBDC), parțial ca răspuns la provocările ridicate de criptomonede.
Asemenea constatări vin într-un moment în care autoritățile din întreaga lume caută să înțeleagă mai bine implicațiile și riscurile reale ale criptomonedelor. Studiul politologilor germani sugerează că timpul pentru o intervenție legislativă coerentă este acum, înainte ca această „bancă din umbră” să devină prea mare pentru a fi ignorată.
